Der KI-Trend geht in die Breite

Der KI-Trend geht in die Breite – Von Nvidia zum globalen Strukturthema

Was einst als „Nvidia-Rallye“ begann, hat sich zu einem breit angelegten Strukturthema entwickelt, das nahezu jede Schicht des Kapitalmarkts durchzieht. Seit dem Start von ChatGPT Ende 2022 legte der S&P 500 um rund 85 % zu – künstliche Intelligenz gilt als einer der mächtigsten Kurstreiber dieser Bewegung. KI-Investitionen steuerten allein rund 1,1 Prozentpunkte zum globalen Wirtschaftswachstum bei. Das Anlageuniversum hat sich seither dramatisch verbreitert: von einem einzigen Chip-Konzern zur vollständigen Wertschöpfungskette – von der Halbleiterproduktion über Infrastruktur, Kabel und Energie bis hin zu Softwareanwendungen und europäischen Industrietiteln.

Phase 1: Nvidia als KI-Initialzünder

Nvidia war die unangefochtene Leitaktie des KI-Zyklus. Als führender Hersteller von GPUs für KI-Training und -Inferenz explodierte die Nachfrage nach H100- und A100-Chips. Zeitweise war Nvidia das wertvollste Unternehmen der Welt; zwischen Ende 2021 und Ende 2025 legte die Aktie um beeindruckende 534 % zu. Doch eine Aktie kann keine Erzählung dauerhaft allein tragen – und so begann sich das Spielfeld Schicht für Schicht zu verbreitern.

Phase 2: Die „Magnificent Seven“ – Big Tech übernimmt das Steuer

Rasch weitete sich die KI-Rallye auf die US-Megacaps aus. Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Apple, Tesla und Broadcom übertrumpfen sich mit Ankündigungen massiver KI-Investitionen. Allein Microsoft investiert rund 80 Milliarden US-Dollar in seine KI-Infrastruktur, das Projekt „Stargate“ überschreitet die 100-Milliarden-Dollar-Marke. Alphabet steigerte seine Marktkapitalisierung nach starken Cloud-Zahlen um 1,2 Billionen US-Dollar, Amazon um 500 Milliarden, Meta um 400 Milliarden.

Phase 3: Broadcom – der zweite Chip-Champion

Neben Nvidia hat sich Broadcom als zweiter dominanter Halbleitertitel etabliert. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erzielte Broadcom einen Rekordumsatz von 19,3 Milliarden US-Dollar (+29 % im Jahresvergleich) – der KI-Umsatz allein katapultierte sich auf 8,4 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 106 %. Broadcom stützt sich auf Partnerschaften mit Google (TPUs) und Anthropic. Ebenfalls stark positioniert sind AMD, Marvell und Micron (Hochleistungsspeicher HBM).

Phase 4: Die Halbleiter-Lieferkette als eigene Anlageklasse

ASML aus den Niederlanden – als Monopolist bei EUV-Lithografiemaschinen unverzichtbar für die globale Chipproduktion – avancierte zum wertvollsten Konzern Europas und überholte SAP. Insbesondere TSMC aus Taiwan gewann überproportional und verwies explizit auf den KI-Megatrend. In Asien profitierten Samsung und SK Hynix von der explodierenden Nachfrage nach HBM-Speicherchips.

Phase 5: KI-Infrastruktur – Kühlung und Rechenzentren

KI-Rechenzentren erfordern massive Mengen an Strom und hochspezialisierte Kühltechnik. Diese „stillen Gewinner" verzeichnen teils spektakuläre Kursgewinne:

• Vertiv Holdings (Strom- und Wärmemanagement)
• Comfort Systems (USA – Elektro-, Heizungs- und Klimatechnik für Datenzentren)
• Schneider Electric, Eaton und Legrand (Energiemanagement und Gebäudetechnik)
• Belimo (Schweiz – Spezialist für Präzisionsventile und Klimasteuerung, profitiert besonders von Flüssigkühlsystemen in Datenzentren)
• Arista Networks (Hochgeschwindigkeits-Netzwerktechnik für KI-Cluster)

Phase 6: Kabel – das physische Nervensystem der KI-Infrastruktur

Dieser Bereich ist besonders unterbelichtet und birgt erhebliches Potenzial. KI-Rechenzentren benötigen Hochspannungsanschlüsse, redundante Strompfade, eigene Umspannwerke sowie gewaltige Mengen an Glasfaser- und Stromleitungen. In den USA könnten Rechenzentren bis 2030 etwa die Hälfte des gesamten zusätzlichen Strombedarfs ausmachen. Daraus ergibt sich für spezialisierte Kabelanbieter eine historische Nachfragewelle:

• Prysmian (Italien): Weltgrößter Kabelhersteller, prognostiziert einen Anstieg des Kerngewinns um fast zwei Drittel bis 2028 – direkt getrieben durch den KI-Rechenzentrum-Boom in den USA. Prysmian profitiert doppelt: durch KI-induzierten Glasfasermangel und explodierte Glasfaserpreise in China.

• Nexans (Frankreich): Stark positioniert bei Hochspannungskabeln und Unterseekabelverbindungen, die für die Anbindung von Rechenzentren ans Stromnetz unverzichtbar sind.

• Sumitomo Electric (Japan): Neben Prysmian und Nexans dritter Platzhirsch bei Stromkabeln über lange Distanzen und Unterseeleitungen; angesichts weniger dominierender Anbieter sind die Margen hoch.

Phase 7: Energieversorger – Kernkraft und Netze als KI-Treibstoff

Der Strombedarf der KI-Revolution hat für eine völlig neue Akteursgruppe das Interesse an der Börse geweckt: klassische Energieversorger. Bis 2030 sollen weltweit 1,3 Billionen Dollar in Kraftwerke, Netze und Rechenzentren fließen.

In den USA haben Tech-Konzerne begonnen, direkte Langzeitverträge mit Energieversorgern abzuschließen, darunter sogenannte „Co-located“-Vereinbarungen, bei denen KI-Rechenzentren direkt an Kernkraftwerke angebunden werden:

• Constellation Energy: Schloss bereits einen 20-jährigen Vertrag mit Meta zur Atomstromlieferung ab; ein weiterer Deal mit Microsoft sorgte für massive Kursgewinne.

• Vistra Corp: Diversifiziertes Portfolio aus Kern- und Gaskraftwerken; Meta sicherte sich im Mai 2026 Strom für sein Prometheus-Rechenzentrum in Ohio.

• Oklo und TerraPower (SMR-Entwickler): Meta unterzeichnete Kooperationsverträge mit beiden Unternehmen für die Errichtung kleiner modularer Reaktoren (SMR).
  
  

In Europa profitieren Versorger ebenfalls unmittelbar:

• RWE: Gilt als „Green Powerhouse“ und liefert den Strom für KI-Rechenzentren in Deutschland; Analysten sehen RWE als direkten Profiteur der steigenden Rechenzentrumskapazitäten in Europa.

• E.ON: Plant Netzinvestitionen von 48 Milliarden Euro bis 2030 – der Netzausbau wird unmittelbar durch KI-getriebene Lasterhöhungen angetrieben.

• Iberdrola (Spanien): Erzielte einen Rekordgewinn von 6,3 Milliarden Euro; positioniert sich als wichtiger Stromlieferant für europäische Hyperscaler.

Phase 8: Netzinfrastruktur und Baudienstleister

Der Netzausbau erfordert spezialisierte Dienstleister, die Leitungen verlegen, Umspannwerke bauen und Rechenzentren technisch ausrüsten:

• Quanta Services (USA): Führender Anbieter von Infrastrukturdienstleistungen für Energieversorger und Telekommunikation. Quanta profitiert vom starken Ausbau der KI-Infrastruktur und dem Boom bei Batteriespeichern.
• Siemens Energy: Profitiert in Deutschland direkt vom Transformatoren- und Netzbedarf der KI-Infrastruktur.
• Implenia (Schweiz): Führendes Generalunternehmen im Schweizer Rechenzentrumsbau.
• Holcim und Sika (Schweiz): Baustoffproduzenten, die von der globalen Welle an Rechenzentrumsneubauten profitieren – Sika ist bereits in über 1.000 Rechenzentren weltweit mit Produkten vertreten.

Phase 9: Software, Cloud und KI-Anwendungen

Palantir Technologies sticht in der Anwendungsebene heraus. Außerdem fallen ServiceNow, Oracle und Salesforce auf. Die Unternehmen integrieren KI tief in Enterprise-Workflows. In Europa vollzieht SAP einen strategischen Wandel hin zu KI-gesteuerten Unternehmenslösungen.

Bewertung und Risiken im KI-Sektor

Die Bewertungsfrage bleibt zentral. Während Warren Buffett explizit vor einer sich bildenden Blase warnt, differenziert ein anderer Analyst: „Die führenden KI-Aktien sind – anders als in klassischen Spekulationsblasen – profitabel und generieren reale Cashflows.“ Entscheidend bleibt die Unterscheidung zwischen Unternehmen mit echter KI-Monetarisierung – insbesondere in den neu entdeckten Segmenten Kabel und Energie – und Titeln, die lediglich vom Stimmungsüberschwang mitgetragen werden.

Fazit: Vom Einzeltitel zum mehrstufigen Anlageuniversum

Die KI-Investitionsthese hat sich von einem einzigen Chiphersteller auf eine vollständige, mehrstufige Wertschöpfungskette ausgedehnt: Chips → Halbleiterausrüstung → Cloud & Hyperscaler → Infrastruktur & Kühlung → Kabel & Glasfaser → Energie & Netze → Netzdienstleister → Software & Anwendungen. Das macht KI nicht zu einem vorübergehenden Hype, sondern zu einem Strukturthema, welches sich global von den USA über Europa bis nach Asien in großer Geschwindigkeit verbreitet.

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