Herausforderungen und Chancen in der globalen Wirtschaft
Bevor wir einen Blick auf den Plutos – Schweiz Fund werfen, ein Blick auf das das große Bild – unsere globale Wirtschaft: In den letzten Jahren mussten Investoren, Unternehmen sowie die Gesellschaft viel Negatives hinnehmen: Im Frühjahr 2020 schockierte uns alle die Corona-Krise nach einem über zehnjährigen Bullen-Markt. Im Anschluss an eine anfänglich starke Korrektur erholten sich die Kurse sehr schnell, was viele überraschte. 2021 wurde das Abklingen des Virus mit viel Erleichterung aufgenommen und die Märkte, welche durch die Null-Zinspolitik der Zentralbanken angetrieben wurden, erklommen neue Höchststände.
Doch bereits Mitte 2021 zeigten sich erste Inflationstendenzen, die vorerst ignoriert wurden. Anfang 2022 kam dann einiges zusammen: Die amerikanische Zentralbank begann die Zinsschraube anzuziehen, um die hohe Inflation zu ersticken. Wie uns inzwischen bekannt, hat die FED die Zinsen in einer Steilheit wie nie zuvor in der Geschichte angehoben. Bereits angespannte Lieferketten wurden durch die chinesische Covid-Politik noch problematischer, Logistik-Kosten explodierten und Ende Februar 2022 löste der Ukraine-Krieg eine, zumindest mediale, Energiekrise aus.
2022 gab es für Investoren kaum ein Entrinnen, alle Asset-Klassen sahen zweistellige Wertkorrekturen. Inflations-, Zins-, Rezessions- und Energie-Preise ließen keinen Optimismus zu. 2023 startete trotz weiter steigender Zinsen mit viel Elan. Jedoch wurden die Märkte im März 2023 aufgrund der Banken-Krise erneut eingeschränkt.
In den Plutos – Schweiz Fund Monatsberichten äußern wir uns seit der Lancierung konstruktiv positiv zu den Schweizer Small- & Mid-Caps.
Die Stärke der Schweizer Unternehmen in Krisenzeiten
Unser Optimismus fundiert auf folgenden Argumenten: Die genannten Krisen machten viele Schweizer Unternehmen stärker, flexibler und noch innovativer als je zuvor. Die Kosten für Logistik und Energie haben sich stark reduziert und die Lieferketten haben sich normalisiert. Die Inflations- und Zins-Gipfel scheinen überschritten zu sein. Aktuell steht noch viel Liquidität an der Seitenlinie, diese wird schon bald wieder in die Märkte und in Qualitätstitel fließen.
Der Fokus liegt genau auf diesen qualitativ hochstehenden Unternehmen, die gesund, bei steigenden Margen wachsen, innovativ und gut geführt mit hohen Marktanteilen als Marktführer auftreten können. Unsere Ambition ist es, diese bei internationalen Investoren wenig bekannten Perlen in einem Fund zu bündeln.
Die Bedeutung des persönlichen Austauschs mit Unternehmensmanagern
Wichtigster Bestandteil unserer Arbeit ist der persönliche Austausch mit den Unternehmensmanagern. Wir führen jährlich über 100 Gespräche, um Chancen, Risiken, Opportunitäten und Probleme frühzeitig erkennen zu können. Dafür ist ein gutes Verständnis der jeweiligen Geschäftsaktivitäten unabdingbar. Starke Bilanzen haben in den Krisen geholfen, Entlassungen zu vermeiden, Kunden weiterhin bedienen zu können, was zweifellos zu Marktanteilsgewinnen geführt hat, denn nur mit einem erhöhten Netto-Umlaufvermögen konnten Lager erhöht und so die Kundennachfrage auch bei angespannten Lieferverhältnissen befriedigt werden.
Die Rendite von Small- & Mid-Caps im Vergleich zu Großunternehmen
Der Plutos – Schweiz Fund wurde am 17. Oktober 2022 lanciert – nach den Verwerfungen 2022 schien es uns ein idealer Zeitpunkt zu sein, was sich als richtig herausgestellt hat.
Unser Fokus auf kleine und mittelgroße Schweizer Unternehmen beruht auf unserer Erfahrung, dass diese in den letzten 30 Jahren eine rund dreimal bessere Rendite als großkapitalisierte Firmen abgeworfen haben. Die höhere Wachstums- und Gewinn-Dynamik der ‘Kleinen’ spiegelt sich oftmals in der Bewertung wider. Doch ein Spaziergang sind diese Investitionen nicht immer: Meistens sind die Besten auch die Teuersten und es gilt, den richtigen Einstiegszeitpunkt abschätzen zu können. Gerade in 2022 wurden viele Unternehmen trotz weiterhin gutem Geschäftsgang wegen ihrer Höherbewertung besonders abgestraft. Qualität erholt sich jedoch auch deutlich schneller aus einem Kurstief als die ‚günstige‘ Konkurrenz. Zudem können Small Caps größeren Kursschwankungen unterworfen sein. Umsatz- und Gewinnentwicklung leiden bei einem Konjunkturabschwung möglicherweise stärker. Auch die Handelsvolumen sind nicht selten dünn und der Geschäftsgang muss konstant nahe verfolgt werden.
Die drei Investitionsansätze des Plutos – Schweiz Fund
Entgegen anderen Funds im Plutos-Angebot investiert der Plutos – Schweiz Fund mit einem fundamentalen Ansatz und einer sehr limitierten Anzahl Unternehmen im Portfolio.
Rund 30 Aktien vertreten drei verschiedene Investitionsansätze: strategische Positionen, die üblicherweise 40 Prozent des Funds ausmachen, sind hochqualitative Unternehmen, die sowohl auf Umsatz- als auch Margenebene wachsen, hohe Marktanteile und Preissetzungsmacht besitzen und eine sehr hohe Innovationsleistung erbringen. Diese stellen die eigentlichen Pfeiler des Funds dar. Beispiele dafür sind Sika, Belimo und Straumann.
Taktische Positionen, machen 30 bis 35 Prozent des Funds aus. Dies sind Unternehmen, die möglicherweise noch nicht alle Parameter erfüllen, um als strategische Investition zu gelten. Oft sind diese Unternehmen deutlich unterbewertet und wir sehen einen Trigger, der diese Unterbewertung korrigiert. Beispiele dafür sind VAT, Forbo und Medmix.
Als dritten Korb sehen wir opportunistische Anlagen, die zwar nur 25 bis 30 Prozent des Funds ausmachen, aber unsere Aufmerksamkeit am meisten fordern. Denn diese Unternehmen sind in der Tendenz volatiler, die Investment-Story noch nicht validiert, doch wir sehen das Potenzial für eine deutlich höhere Bewertung. Beispiele sind Meyer Burger, ams Osram, GAM, Temenos oder Zur Rose.
Die Alleinstellungsmerkmale des Plutos – Schweiz Fund
Wir erachten drei Alleinstellungsmerkmale, die den Plutos – Schweiz Fund auszeichnen als wichtig: die Zusammenarbeit mit Stephan Sola, der seit über 30 Jahren im Schweizer Aktienmarkt tätig ist und den Fund berät, den Kontakt zu den Unternehmen pflegt und die lokalen Entscheidungsträger kennt; die Fund-Währung Schweizer Franken, die den Investoren eine Währungsdiversifikation bringt sowie den Fund-Vertrieb in Deutschland für deutsche Kunden, unseren Fokus-Markt. Für viele deutsche Investoren ermöglichen wir so das Investment in einen Schweizer Boutique-Fund, den sie ansonsten kaum kennenlernen würden.
Nachhaltigkeit und ESG-Kriterien im Plutos – Schweiz Fund
Aber auch die Nachhaltigkeit unserer Anlagen ist uns wichtig. In drei Stufen prüfen wir, ob unsere ESG-Kriterien eingehalten werden, denn der Plutos – Schweiz Fund wird unter Artikel 8 der Offenlegungsverordnung beworben. In einem ersten Schritt schließen wir sämtliche Unternehmen aus, die in den Sektoren Waffen, Glücksspiel, Alkohol und Erwachsenenunterhaltung aktiv sind oder kontroverse Geschäftstätigkeiten betreiben. Danach wenden wir ein Scoring-Verfahren an und messen die ESG-Qualität der Unternehmen in den Bereichen ‘Umwelt’, ‘Soziales’ und ‘Governance’ – wir beschränken uns darauf, nur in Aktien zu investieren, die über ein Rating von 50 auf einer Skala von 0-100 verfügen, zudem soll das durchschnittliche Score des Gesamt-Fund 60 nicht unterschreiten. Und zu guter Letzt setzen wir eine Hürde von 50 bei der Governance, also zum Beispiel Qualität und Diversität des Verwaltungsrates, Vergütung der Geschäftsleitung und der Vorstände oder ob das Unternehmen die Aktionärsrechte wahrt.
Es versteht sich von selbst, dass wir an den jeweiligen Hauptversammlungen teilnehmen und unsere Stimme im Sinne unserer Investoren abgeben – unsere Abstimmungsergebnisse werden aufbewahrt und Investoren können diese auf Anfrage gerne einsehen.
Ausschluss, Regulierungen und Handelbarkeit im Plutos – Schweiz Fund
In einigen Sektoren tätigen wir keine Investitionen: Wir halten uns fern von Großbanken, denn ‘Kosten runter – Gebühren rauf’ ist für uns kein nachhaltiges Geschäftsmodell. Wir investieren nicht in Biotech-Unternehmen – wir sind keine Spezialisten auf diesem Gebiet und wer sich hier involvieren möchte, ist mit einem Spezial-Fund besser bedient. Ebenso kaufen wir keine Immobilien- Unternehmen – viele unserer Investoren sind in diesem Sektor direkt investiert.
Der Plutos – Schweiz Fund steht als UCITS-Fund unter luxemburgischem Recht, damit gehen einige wichtige Risiko-Parameter wie die Positionsgrößen, die Konzentration der Anlagen und des Anlagegrades, der die Höhe der flüssigen Mittel limitiert, einher. Diese Limite wird beim Plutos – Schweiz Fund mit 20 Prozent angegeben – wir sehen unsere Aufgabe jedoch darin, den Investoren einen Fund mit einem möglichst hohen Anteil an Aktien anzubieten und nicht deren Barmittel zu verwalten. Daher können Investoren davon ausgehen, dass die Cash-Quote immer sehr tief gehalten wird.
Wichtig ist uns auch eine einfache Handelbarkeit des Plutos – Schweiz Fund. Unsere Fonds sind auf den meisten Plattformen bereits gelistet und mit der ISIN LU2484003152 lässt sich unsere A-Tranche, mit einer für Deutschland günstigen Management-Fee in Höhe von 1,05 Prozent täglich kaufen und verkaufen. Natürlich ist die Zulassung in Deutschland für alle Investoren gewährleistet. In der Schweiz ist der Vertrieb bisher an qualifizierte Investoren limitiert.
Fazit: Plutos – Schweiz Fund auf Erfolgskurs
Seit der Lancierung im Oktober 2022 hat sich ein Engagement beim Plutos – Schweiz Fund durchaus bezahlt gemacht. Per Ende März 2023 wurden über 23 Prozent an Wert generiert, allein fast
17 Prozent seit Jahresanfang. Damit gehört dieser Fund zu den erfolgreichsten Schweizer Aktien- Funds in diesem Jahr – auch wenn vergangene Performance keine Garantie für zukünftige Gewinne darstellt, fühlen wir uns täglich unseren Investoren verpflichtet, Mehrwert zu schaffen.
Sollten Sie noch Fragen haben, nehmen Sie gerne Kontakt auf!
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Die in der Rubrik zur Verfügung gestellten Informationen erfolgen nach bestem Wissen und Gewissen. Informationen im Rahmen von Finanzanlagen unterliegen aber stetiger Veränderungen und wechselnder Einschätzungen. Eine Haftung wird ausgeschlossen.
Sofern in den Darstellungen Charts verwendet werden, beziehen sich diese auf den dort angegebenen vergangenen Zeitraum, die angegebene Währung und es ist angegeben, ob es sich um eine Betrachtung vor oder nach Kosten handelt. Eine Kurs- oder Wertentwicklungen in der Vergangenheit ist kein verlässlichen Indikator für zukünftige Ergebnisse. Jede Finanzanlage hat bestimmte Risiken, bitte beachten Sie die Risikohinweise.
Die Plutos Vermögensverwaltung AG ist ein kommerzieller Anbieter, die Ausführungen können daher auch werbliche und bezahlte Elemente beinhalten. Die Informationen stellen keine Anlageberatung oder Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar, sondern sind eine Momentaufnahme der Finanzmärkte. Wir empfehlen grundsätzlich vor jeder Entscheidung die Beratung durch Ihre Bank oder einen unabhängigen Vermögensverwalter. Die Plutos Vermögensverwaltung AG erhält, sofern nicht anders angegeben, keine besondere Vergütung für die veröffentlichten Beiträge. Sofern sie aber Funktionen im Rahmen einer dargestellten Finanzanlage wahrnimmt, kann sie hierfür eine Vergütung erhalten.
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